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【外围体育彩票官网】动力电池签订大单 磷酸铁锂出货量望增长

by admin on 2020年12月31日

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外围体育彩票官网|与中通客车(16.41 +1.05%,购入)签定13.29亿订单:公司与中通客车签定2017年供货协议,中通拟向合肥国轩订购显电动客车电池系统,合约金额为13.29亿,共5700套动力电池组。订购订单金额大,沉稳有升:中通为公司最重要客户,2016年公司与中通客车签定的供货协议金额为10.37亿,6000套电池模组。2017年公司与中通客车供货协议金额为13.29亿,同比快速增长28%,设施5700套模组,平均值单套价格为23万。

该供货协议金额大约占到2016年营业收入的28%,占到较为大。预计电池模组价格有所上升:由于2017年客车补贴下降幅度较小,车企倒逼电池企业减少价格。

从磷酸铁锂电池产业链上看,绝大部分环节价格皆有所下降,从草根调研看2017年磷酸铁锂电池模组价格将降到1.7-1.8元/wh,与去年均价比起,降幅将超过20%。从成本末端看,四大电池材料价格皆下降,根据我们的测算,目前磷酸铁锂电池材料成本比去年年底减少5%左右,预计随着上下游议价已完成,上游材料还有下降空间,成本未来将会更进一步减少。国轩高科2016年磷酸铁锂毛利率高达48%,预计今年将有所下降,但由于公司深度扩展产业链,在成本掌控上要于行业,预计毛利率仍然可以保持40%。

投资建议:预计公司磷酸铁锂电池出货量将保持较务实增长速度,而去年四季度投产的2Gwh三元锂电生产能力,将设施北汽EC180等潜力车型,未来将会造就公司三元出货量快速增长。不受动力电池价格下降影响,我们必要上调公司2016-2018年盈利预测,不考虑到回购,预测净利润10.39/13.65/16.86亿,同比快速增长78%/31%/24%,EPS为1.18/1.55/1.92,对应PE分别为25.7x/19.6x/15.9x,给以公司2017年26.5倍PE,对应目标价41元,保持购入评级。风险提醒:新能源汽车(爱人基,净值,资讯)政策及经销不约预期,公司动力电池出货量不约预期,动力电池价格下降速度超强预期。

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